Rendimento até o vencimento (YTM) BREAKING DOWN Rendimento até o vencimento (YTM) Cálculos de rendimento até o vencimento assumem que todos os pagamentos de cupões são reinvestidos na mesma taxa que o rendimento atual das obrigações. E levar em consideração o preço do mercado atual, valor nominal. Taxa de juros do cupom e prazo de vencimento. YTM é um cálculo complexo, mas preciso, de um retorno de títulos que pode ajudar os investidores a comparar títulos com vencimentos e cupons diferentes. Devido ao complexo meio de determinar o rendimento até o vencimento, muitas vezes é difícil calcular um valor YTM preciso. Em vez disso, pode-se aproximar YTM usando uma tabela de rendimento de títulos. Devido ao valor do preço de um ponto base. Os rendimentos diminuem à medida que os preços aumentam, e vice-versa. Por este motivo, o rendimento até o vencimento só pode ser calculado por meio de tentativa e erro, usando uma calculadora financeira ou de negócios ou usando outro software, como a própria Calculadora Yield To Maturity da Investopedias. Embora o rendimento até o vencimento represente uma taxa de retorno anualizada de uma obrigação, os pagamentos de cupom geralmente são feitos semestralmente, de modo que YTM também é calculado em seis meses. O rendimento até o vencimento também é conhecido como rendimento de livros ou rendimento de resgate. O rendimento até o vencimento é muito semelhante ao rendimento atual, que divide as entradas de caixa anuais de manter uma obrigação pelo preço de mercado desse vínculo, para determinar quanto dinheiro seria feito comprando uma obrigação e mantendo-a por um ano. No entanto, ao contrário do rendimento atual, a YTM contabiliza o valor presente de um cupom de pagamentos futuros. Em outras palavras, isso influencia o valor do tempo do dinheiro. Enquanto um simples cálculo do rendimento atual não. Como tal, muitas vezes é considerado um meio mais completo de calcular o retorno de uma ligação. Como o rendimento ao vencimento é a taxa de juros que um investidor ganharia ao reinvestir cada pagamento de cupom da obrigação a uma taxa de juros constante até a data de vencimento dos títulos. O valor presente de todos esses fluxos de caixa futuros é igual ao preço do mercado de títulos. O método para calcular YTM pode então ser representado com a seguinte fórmula: Resolver a equação manualmente requer uma compreensão da relação entre um preço de títulos e seu rendimento, bem como dos diferentes tipos de preços de cobrança. As obrigações podem ser avaliadas com desconto. A par e em um prémio. Quando a taxa é fixada no valor nominal, a taxa de juros dos títulos é igual à sua taxa de cupom. Um vínculo com preço acima do par (chamado de bonificação premium) tem uma taxa de cupom maior do que a taxa de juros, e um valor fixo abaixo do valor nominal (chamado de bonificação de desconto) tem uma taxa de cupom menor do que a taxa de juros. Portanto, se um investidor calculasse o YTM em um valor com preço abaixo do par, ele ou ela resolveria a equação conectando várias taxas de juros anuais que eram maiores do que a taxa do cupom até encontrar um preço obrigatório próximo ao preço do vínculo em questão. Exemplo: calculando o rendimento até a maturidade através do teste e erro Imagine que atualmente possui uma obrigação cujo valor nominal é 100. Suponha também que o vínculo atualmente custa em 95,92, portanto ele possui um rendimento atual de 5,21 e também o vínculo Amadurece em 30 meses e paga um cupom semestral de 5. Para calcular YTM aqui, você começaria por determinar quais são os fluxos de caixa. De seis em seis meses você receberia um cupom de 2.50 (0.05 x 0.5 x 100). No total, você receberia cinco pagamentos de 2.50, além do valor futuro de 100. Em seguida, incorporamos esses dados na fórmula, que seria assim: agora devemos resolver a taxa de juros i, que é onde as coisas Comece a ficar difícil. No entanto, não precisamos começar a adivinhar números aleatórios se pararmos por um momento para considerar a relação entre o preço da dívida e o rendimento. Como foi mencionado acima, quando um vínculo tem um preço com desconto de par, sua taxa de juros será maior do que a taxa de cupom. Neste exemplo, o valor nominal da obrigação é 100, mas tem um valor abaixo do valor nominal em 95.92, o que significa que o vínculo tem um preço com desconto. Como tal, a taxa de juros anual que buscamos deve necessariamente ser maior do que a taxa de cupom de 5. Com essa informação, podemos agora calcular e testar uma série de preços de títulos, conectando várias taxas de juros anuais superiores a 5 na fórmula acima . Usando algumas taxas de juros diferentes acima de 5, um apresentaria os seguintes preços de títulos: Levando a taxa de juros em um e dois pontos percentuais para 6 e 7 custa os preços das obrigações de 98 e 95, respectivamente. Como o preço da obrigação no nosso exemplo é 95.92, a lista indica que a taxa de juros que estamos resolvendo é entre 6 e 7, o que dá um preço de 98. Tendo determinado o intervalo de taxas dentro das quais nossa taxa de juros reside, podemos tomar Um olhar mais próximo e fazer outra tabela mostrando os preços que os cálculos YTM produzem com uma série de taxas de juros aumentando em incrementos de 0,1 em vez de 1,0. Usando taxas de juros com incrementos menores, nossos preços de títulos calculados são os seguintes: Aqui vemos que o valor presente de nossa obrigação é igual a 95,92 quando a taxa de juros é de 6,8. Felizmente, 6,8 corresponde precisamente ao nosso preço de caução, portanto, não são necessários mais cálculos. Se, neste momento, descobrimos que o uso de uma taxa de juros de 6,8 em nossos cálculos não produziu o preço exato das obrigações, teríamos que continuar nossos testes e testar as taxas de juros em incrementos de 0,01. Como tal, deve ficar claro por que a maioria dos investidores prefere usar programas especiais para reduzir as taxas de juros, em vez de calcular por meio de tentativa e erro, pois os cálculos necessários para determinar o YTM podem ser bastante demorados e demorados. Usos do Rendimento ao Vencimento (YTM) O rendimento até o vencimento pode ser bastante útil para estimar se a compra de uma obrigação ou não é um bom investimento. Um investidor geralmente determinará um rendimento exigido. Ou o retorno de uma obrigação que fará com que o vínculo valha a pena, o que pode variar de investidor para investidor. Uma vez que um investidor determinou o YTM de um vínculo que ele ou ela está considerando comprar, o investidor pode comparar o YTM com o rendimento exigido para determinar se o vínculo é uma boa compra. No entanto, o rendimento até a maturidade também possui outras aplicações. Como o YTM é expresso como uma taxa anual, independentemente do prazo da obrigação até o vencimento, pode ser usado para comparar títulos que possuem vencimentos e cupons diferentes, uma vez que YTM expressa o valor de diferentes títulos nos mesmos termos. Variações de Rendimento para Maturidade (YTM) O rendimento até a maturidade tem algumas variações comuns que são importantes para saber antes de fazer pesquisas sobre o assunto. Uma dessas variações é Yield to call (YTC). O que pressupõe que o vínculo será chamado (recomprado pelo emissor antes que ele atinja o prazo de vencimento) e, portanto, tenha um período de fluxo de caixa menor. Outra variação é Yield to put (YTP). O YTP é semelhante ao YTC, exceto pelo fato de que o detentor de um vínculo de venda pode optar por vender o vínculo com um preço fixo e em uma determinada data. Uma terceira variação em YTM é Rendimento para o pior (YTW). As ligações YTW podem ser chamadas, colocadas ou trocadas, e as ligações YTW geralmente têm os rendimentos mais baixos do YTM e suas variantes. Limitações do Rendimento ao Vencimento (YTM) Como qualquer cálculo que tente determinar se um investimento é ou não uma boa idéia, o rendimento até o vencimento vem com algumas limitações importantes que qualquer investidor que pretenda usá-lo faria bem em considerar. Uma limitação de YTM é que os cálculos de YTM geralmente não contabilizam os impostos que um investidor paga no vínculo. Neste caso, o YTM é conhecido como o rendimento bruto de resgate. Os cálculos do YTM também não contam custos de compra ou venda. Outra limitação importante de YTM e rendimento atual é que esses cálculos são significados como estimativas e não são necessariamente confiáveis. Os rendimentos reais dependem do preço do título quando são vendidos, e os preços das obrigações são determinados pelo mercado e podem flutuar substancialmente. Embora esta limitação geralmente tenha um efeito mais notável sobre o rendimento atual, pois é por um período de apenas um ano, essas flutuações também podem afetar YTM significativamente. Vencimento médio ponderado - WAM O que é Vencimento médio ponderado - WAM Maturidade média ponderada (WAM ) É o valor médio ponderado até os vencimentos das hipotecas em uma garantia garantida por hipotecas (MBS). Este termo é usado de forma mais ampla para descrever vencimentos em uma carteira de títulos de dívida, incluindo dívida corporativa e títulos municipais. Quanto maior o WAM, mais tempo leva para que todas as hipotecas ou títulos da carteira amadureçam, e o WAM é usado para gerenciar carteiras de endividamento e avaliar o desempenho de gestores de carteira de dívida. BREAKING Down Vencimento médio ponderado - WAM WAM é calculado calculando o valor percentual de cada hipoteca ou instrumento de dívida na carteira. O número de meses ou anos até o vencimento dos títulos é multiplicado por cada porcentagem, e a soma dos subtotais é igual à maturidade média ponderada dos títulos na carteira. Como a WAM é calculada Assuma, por exemplo, que um investidor possui uma carteira de 30.000, que inclui três títulos de títulos. A Bond A é uma obrigação de 5.000 (16.7 da carteira total) e amadurece em 10 anos, e a obrigação B é um investimento de 10.000 (33.3) que vence em 6 anos. O investidor também possui uma obrigação C, uma obrigação de 15.000 (50) com prazo de vencimento de 4 anos. Para calcular a WAM, cada uma das percentagens é multiplicada pelos anos até o vencimento, de modo que o investidor pode usar esta fórmula: (16,7 X 10 anos) (33,3 X 6 anos) (50 X 4 anos) 5,67 anos ou pouco mais de 5 Anos, 8 meses. Exemplos de escores Bond Laddering Bond é uma estratégia de investimento que envolve a compra de títulos com diferentes datas de vencimento, o que significa que os dólares da carteira são devolvidos ao investidor em vários pontos diferentes ao longo do tempo. Uma estratégia de escada permite ao proprietário reinvestir os rendimentos do vencimento das obrigações às taxas de juros atuais ao longo do tempo, o que reduz o risco de reinvestir todo o portfólio quando as taxas de juros são baixas. Bond laddering ajuda um investidor orientado a renda a manter uma taxa de juros razoável em uma carteira de títulos e esses investidores utilizam a WAM para avaliar o portfólio. Factoring na Gestão de Portfólio A WAM também é usada como ferramenta para gerenciar portfólios de títulos e para avaliar o desempenho de gestores de portfólio. Os fundos mútuos, por exemplo, oferecem carteiras de títulos com uma variedade de diretrizes da WAM, e uma carteira de fundos pode ter um WAM tão curto quanto cinco anos de até 30 anos. O investidor pode escolher um fundo de títulos que corresponda a um determinado período de tempo de investimento. O objetivo de investimento dos fundos inclui um benchmark, como um índice de títulos e as carteiras de referência WAM está disponível para investidores e gestores de portfólio. O desempenho de um investimento de gestores de carteira é avaliado com base na taxa de retorno e na WAM na carteira de títulos de fundos.
No comments:
Post a Comment